清華經管學院副院長，金融系教授、系主任何平合著論文《信用貨币體系下的流動性不足之謎》近日獲評中國金融學會2021年優秀論文。

該研究分析了信用貨币體系下流動性不足導緻的過度投資和高杠杆率問題。通過将貨币引入到消費者與銀行互動的三期經濟框架中，構建信用貨币體系下的偏好沖擊與流動性沖擊模型，闡明消費者的購買力、經濟投資效率和杠杆率都取決于流動性的價值支撐，而非流動性的名義數量。研究指出，流動性的價值支撐主要由央行儲備資産和政府财政收入決定，其水平決定了經濟體系内短期消費的支付能力，流動性的價值支撐不足會導緻過度投資和高杠杆率。進一步基于中國數據的實證分析驗證了理論模型的主要結論。論文指出，經濟雙循環體系下貨币政策與财政政策協調配合尤為重要，維持央行儲備資産規模并保持合理稅率水平可以緩解流動性的價值支撐不足和高杠杆率問題。論文研究結果對于厘清我國高杠杆率問題的根本性成因，切實提高經濟發展質量和資源配置效率，具有重要現實意義。

何平

何平的主要研究方向包括銀行金融機構、貨币政策、宏觀金融等，研究的課題涉及外生貨币與内生貨币、金融機構的代理問題、金融中介如何消除企業和市場間的不對稱信息、信息不對稱下銀行間的博弈、影子銀行與貨币政策、債券評級在中國債券市場的影響力等。何平的多篇研究成果發表在國内外知名學術期刊上，包括Review of Financial Studies, Review of Economic Studies, International Economic Review, Journal of Monetary Economics，以及《金融研究》等。何平曾擔任CF40人青年論壇召集人，曾擔任《第一财經》财經早餐欄目的特約評論員、擔任美國達拉斯聯邦儲備銀行全球化與貨币政策研究中心的兼職研究員、中債資信評估有限責任公司顧問。講授課程包括“金融機構”“國際金融”“公司财務理論”“宏觀經濟金融分析”“中國貨币政策”等。

中國金融學會是由中國人民銀行主管的從事金融研究的全國性學術團體，現任會長為中國人民銀行原行長周小川。中國金融學會學術委員會主任委員是周小川，副主任委員為中國人民銀行行長易綱。中國金融學會優秀論文獎自1991年開始設立和評選，旨在進一步促進我國金融理論的繁榮與發展，推動金融研究深入開展，發現與培養金融研究人才。

編輯：張曉雪

審核：衛敏麗