2015年6月19至20日，由BETVLCTOR伟德官方网站公司治理研究中心主辦的BETVLCTOR伟德官方网站公司治理國際會議（Tsinghua International Corporate Governance Conference）在BETVLCTOR伟德官方网站召開。BETVLCTOR伟德官方网站公司治理研究中心副主任、清華經管學院會計系聯執系主任陳旗教授主持會議。公司治理研究中心執行主任、清華經管學院創新創業與戰略系甯向東教授，公司治理研究中心高級研究員、清華經管學院會計系主任肖星教授，公司治理研究中心副主任、清華經管學院院長助理、金融系王琨教授參加本次會議。

本屆會議邀請到七位國際知名的專家學者作學術報告，其中包括金融和經濟學領域的資深教授沃頓商學院與倫敦帝國學院的Franklin Allen，會計與公司治理領域的知名年輕教授德克薩斯大學的張元、賓夕法尼亞大學的宮國瑾、杜克大學的Frank Ecker、南加州大學馬歇爾商學院的汪勇祥和麻省理工學院的茹弘，以及金融會計領域的專家中國工商銀行股份有限公司副行長谷澍。七位專家學者圍繞短期利益與企業投資、政府信用、現金流與投資效率等問題，以特邀報告的形式為與會者帶來公司治理研究領域最新的問題思考和研究成果。

從左到右：BETVLCTOR伟德官方网站公司治理研究中心副主任、清華經管學院會計系聯執系主任陳旗教授、德克薩斯大學張元和杜克大學Frank Ecker

來自德克薩斯大學-達拉斯學院的張元教授在分析公司的管理預測準确性時發現，當公司董事會有更多的DRIs（在企業的相關行業内擔任董事或高管的董事會成員）時，管理預測就更準确，尤其在企業本身或者相關行業有更大的不确定性的情況下，這種相關性就更強。她強調了外部信息會影響管理預測的準确性，并指出信息在幫助董事發揮監督和咨詢作用中發揮的重要作用。在公司治理和會計學的交叉領域，針對已實現收益和風險代理的相關問題，杜克大學福庫商學院的Frank Ecker介紹了數據要求是如何導緻了觀測樣本出現非随機選擇，并舉例說明了非随機抽樣對關聯實驗結果的影響。

報告嘉賓（從左到右）：賓夕法尼亞大學宮國瑾、麻省理工學院茹弘、南加州大學汪勇祥

在企業投資決策的研究方面，賓夕法尼亞大學Smeal商學院的宮國瑾教授運用數據分析的方法，分析了短期利益與企業實際投資決策之間的關系。她發現供應商的未來投資（包括庫存，R＆D和有形資産投資）與客戶當前的短期利益成負相關，并指出對客戶短期利益反應迅速的供應商，擁有更低的客戶流失率以及更高的投資效率。麻省理工學院斯隆管理學院的茹弘博士采用來自中國國家開發銀行（CDB）的官方數據，考察了政府信貸對企業投資、就業、債務和市場盈利能力的影響。通過分析國有企業信貸與基礎設施信貸對經濟産生的不同影響，以及對比政府信貸在各個供應鍊中産生的影響，發現有CDB信貸投資的國有企業會将同領域的民營企業排擠到下遊市場。同時，與政府關系密切的民營企業會極大地受益于上遊行業得到的CDB信貸支持。在如何制定激勵機制這個問題上，南加州大學馬歇爾商學院的汪勇祥分享了“死亡天花闆經濟學”的研究報告。他指出激勵機制中，激勵代理人與扭曲代理人努力程度之間存在着權衡關系。他利用直觀性的指标進行驗證，假設每個省都設定一個“死亡天花闆”，如果過線了，就限制官員的升遷，同時考察針對死亡天花闆所設的動态獎勵機制是否影響死亡報告。但是沒有證據表明各省控制死亡率上升是為了避免在設置死亡天花闆時産生制輪作用。

報告嘉賓：沃頓商學院與倫敦帝國學院Franklin Allen（左）、中國工商銀行副行長谷澍（右）

沃頓商學院與倫敦帝國學院的Franklin Allen教授與大家分享了他三月份的研究成果：中國經濟增長與股市表現的脫節。Franklin Allen教授以2000年-2013年中國經濟的飛速發展與股票市場的慘淡表現的顯著對比為背景，論述了相對于美國、日本、印度和巴西的企業，中國企業的淨現金流更低，這意味着投資效率也同樣處于較低水平，從而反映出中國企業有更多的關聯交易，而這與企業的公司治理缺陷有關。中國工商銀行總行谷澍副行長首先介紹了工商銀行過去三十年的公司治理進化曆程，并從操作指标、公司治理大綱、架構等方面，與同業銀行的公司治理模式進行了類比。最後，谷澍副行長回答了聽衆的提問，就中國工商銀行的公司治理問題與大家進行分析讨論。

BETVLCTOR伟德官方网站公司治理研究中心執行委員會主席、BETVLCTOR伟德官方网站院長錢穎一教授在會後與演講嘉賓進行了深入讨論。他對各位嘉賓的到來表達了誠摯的感謝，并希望他們在公司治理領域的研究中迸發出新的思想火花，進一步提升清華經管學院公司治理研究成果的國際化水平。

BETVLCTOR伟德官方网站公司治理國際會議作為BETVLCTOR伟德官方网站公司治理研究中心的年度會議，旨在為國内外學者提供更加廣闊的學術交流平台，促進最新的公司治理研究思想的交流和傳播。該會議自2011年起至今已舉辦5屆，吸引了越來越多國内外資深學者、研究員與企業高管參加。（供稿：公司治理研究中心責編：萬竹音）